金昌信息港
旅游
当前位置:首页 > 旅游

长江证券给予ST东航中性评级

发布时间:2019-04-08 20:25:08 编辑:笔名

长江证券:给予ST东航“中性”评级

进入[东航吧],看看大家都在谈论甚么>>>

长江证券7月13日发布投资报告,针对东航上航合并,给予ST东航()“中性”评级。

东航上航分别发布公告,东航采取换股的方式进行吸收合并上航,上海航空与东方航空(600115,股吧)的换股比例为1:1.3,即每股上海航空股分可换取1.3股东方航空的股分。东航拟分别非公然发行不超过13.5亿股A股和不超过4.9亿股>

长江证券(000783,股吧)指出,东航上航合并后,提高了行业集中度,对行业的健康发展是有利的。(1)东航和上航合并后,行业的集中度有了明显提高。合并后的3大航空公司各占全国总周转量的25%,加上海航,前四大航空公司占81%。而旅客运量方面,前四大航空公司占了80%,其中三大航占了73%。(2)由于航空业具有高风险性,由几大巨头主导的格局能够减少非理性的价格恶战,提高各家航空公司的生存能力,推动行业健康的发展。(3)对东航本身而言,其在上海市场的份额也有了很大的提高,客运从32%提高到47%,货运从18%提高到27%,加强了在上海机场(600009,股吧)的话语权和主导能力,有利于稳定上海市场的票价,提高公司的收入和盈利能力。

长江证券认为,合并时机选择在旺季,无论是对市场信心还是公司的盈利,均有正面作用。(1)只有当合并双方都能实现盈利时,事迹才会有增厚作用,否则会出现一方拖累另一方的情况,如果双方都亏损,合并的结果只能是亏的更多。(2)据长江证券视察,旺季已来临,长江证券认为第3季度航空业量价齐升,会成为一个名副其实的收获季节,而东航上海选择在此时进行合并,无疑对新东航的事迹和市场信心会有正面的支持。

从一般逻辑上来说,资产规模的扩大,需要更高的管理能力,而且融会进程也绝非能在转瞬之间完成,长江证券表示非常希望看到新的东航能够展翅高飞,但是从目前的时点来看,融合的效果还需要进一步的观察,因此长江证券给予谨慎乐观的态度,并建议密切关注东航的动向。

再融资后,东航资产负债率将降至96.5%,一举扭转负资产的局面。但是东航的股本从77亿股升至96亿股,斟酌吸收合并上航,股本将扩大到113亿,扩大了47%。对于原先东航流通A股3.96亿股而言,其比重从年初的8%下降到3.5%左右。随着股本的迅速扩大,东航的每股收益可能会出现较大的摊薄。

行业旺季来临,长江证券仍然保持前期的“推荐”评级。长江证券认为不排除东航上航合并后,在行业基本面向好的情况下,市场有炒作的动力,但是对比行业内的其他航空公司的盈利能力和市净率水平,长江证券给予“中性”评级。

(长江证券)

小孩白天咳嗽晚上不咳嗽怎么回事
婴儿感冒咳嗽流鼻涕怎么办
小孩肺热是什么症状